又一家券商宣布定增。

2月13日，西南证券发布定增预案，公司计划募集资金不超过60亿元。这是近三年来，除涉及券业并购的定增案例之外，第5家发布定增方案的上市券商，募集资金将用于业务拓展、信息技术与合规风控建设、优化债务结构等。

与过往其他券商向大股东发起定增相似，西南证券此次定增也涉及关联交易，发行对象包括渝富控股及其一致行动人重庆水务环境集团，两家关联方合计认购25亿元。值得注意的是，渝富控股是西南证券现有控股股东渝富资本的全资控股股东，西南证券目前正处于控股股东变更进程，若后续推进顺利，渝富控股将成为新任控股股东。

此次定增的推进，既反映出券商破解资本约束、谋求业务扩张的内生需求，也释放出重庆国资持续加码支持西南证券的明确信号。

国资股东合计认购25亿元

根据2月13日西南证券发布的定增预案，本次公司计划向特定对象发行A股股票数量不超过19.94亿股，募集资金总额不超过60亿元。

从发行对象来看，定增预案明确为包括渝富控股及其一致行动人重庆水务环境集团在内的不超过35名特定对象。其中，渝富控股将认购15亿元，重庆水务环境集团认购10亿元。若本次定增顺利推进，上述两家企业认购的股份在60个月内不得转让。

股权关系显示，西南证券控股股东渝富资本为渝富控股的全资子公司，重庆水务环境集团为渝富控股的控股子公司。

值得一提的是，西南证券此前已在推进控股股东变更情况。据悉，去年1月，为贯彻落实重庆市委、市政府关于突出主责主业强化核心功能整合优化改革攻坚的工作部署，渝富控股通过国有股权无偿划转受让渝富资本持有的西南证券29.51%股权，本次收购完成后，渝富资本将不再持有西南证券股权，渝富控股将为新的控股股东，实际控制人仍为重庆国资委。不过，截至今年2月7日，西南证券控股股东变更尚未完成。

西南证券定增预案提示，上述渝富控股、重庆水务环境集团的认购动作，将会触发《上市公司收购管理办法》规定的要约收购义务。

据悉，本次发行前，渝富控股不直接持有西南证券的股份，其通过渝富资本、重庆水务环境集团及重庆轻纺控股（集团）公司（以下简称“轻纺集团”）间接持有西南证券的31.42%。本次发行完成后，渝富控股和重庆水务股份环境集团及其一致行动人渝富资本、轻纺集团合计持有公司股份的比例预计进一步上升。

为此，西南证券董事会提请股东会批准渝富控股和重庆水务环境集团免于以要约方式增持股份。

记者注意到，在近三年的券商定增案例中，大股东认购已成为“标配”。在2025年年中完成定增的天风证券，发行对象仅限于大股东湖北宏泰集团有限公司。同年12月，中泰证券实施完成，其发行对象包括控股股东枣矿集团在内的不超过35名特定对象，其中枣矿集团认购不超过21.66亿元，在募资总额中占比约36%。同月，南京证券也实施定增，其发行对象包括控股股东紫金集团在内，紫金集团认购5亿元，占比10%。

另一还在推进定增工作的东吴证券，其发行对象包括控股股东国发集团及其一致行动人苏州营财在内，其中，国发集团认购金额为15亿元，苏州营财认购金额为5亿元，合计在募资总额中占比33%。

自营与还债合计占比约50%

近年来，上市券商通过定增方式补充资本金以扩大业务规模，已成为行业常态。西南证券也表示，本次发行是公司应对行业变革、提升核心竞争力、实现持续高质量发展的重要战略举措。

为把握市场机遇，西南证券计划一是用于支持财富管理、投资银行、资产管理、证券投资等业务的拓展，增加对子公司的投入，以构建多元协同、均衡发展的业务格局；二是用于信息技术与合规风控建设，全面提升公司数字化、智能化水平，强化合规风控专业管理能力；三是用于优化债务结构、补充营运资金，提升资金使用效益。

具体来看，“证券投资业务”与“偿还债务及补充其他营运资金”是本次定增的两大重点投向，拟投入金额各不超过15亿元，合计占募资总额约50%。“资管业务”紧随其后，西南证券计划投入不超过9亿元。

在“信息技术与合规风控建设”“增加子公司投入”方面，西南证券计划分别投入不超过7.5亿元、6亿元。此外，“财富管理业务”和“投资银行业务”的拟投入金额分别不超过5亿元和2.5亿元。

从业绩结构来看，自营业务是西南证券的第一大收入支柱。根据西南证券2025年三季报，自营业务前三季度收入为10.70亿元；经纪业务手续费净收入为第二大收入来源，为5.68亿元。投资银行业务手续费净收入为1.63亿元。资产管理业务手续费净收入规模远小于前述业务，仅为1405.14万元，仍有较大提升空间。

西南证券表示，作为唯一一家注册地在重庆的券商，公司确定了“西部领先、全国进位和重庆辨识度”的奋斗目标。本次发行将为公司战略目标落地提供坚实资本支撑。通过补充资本金，公司破解资本约束难题，增强经营韧性，为融入成渝地区双城经济圈建设、西部陆海新通道建设、西部金融中心建设等国家及区域重大战略提供资本支持；助力抢抓行业发展机遇，发挥本土上市金融机构的标杆引领作用。

前述南京证券、中泰证券、天风证券、东吴证券在募集资金投向方面，也呈现出共识。财富管理业务、信息技术及合规风控投入、另类投资业务、购买国债及地方政府债和企业债等证券、偿还债务及补充流动资金等方向，已成为券商定增募资的普遍选择。

排版：刘珺宇

校对：陶谦