日前，多家外资银行发布财富管理相关的最新研判，为投资者把脉2026年下半年的市场机会与资产配置方向。

纵观多家机构的投资前瞻，“人工智能（AI）”已成为高频核心议题，并作为一条关键脉络，深度贯穿于市场研判与战略布局的全过程。

临近动能切换窗口

日前，渣打银行最新发布2026年下半年中国市场展望指出，2026年下半年，中国市场临近动能切换窗口，政策托底支撑下行空间有限。上半年受出口强劲与工业生产支撑，整体增长动能超出预期；进入下半年，增长动能有所减弱，提振内需成为首要挑战，但政策合力有望为内需修复提供有效托底。

据了解，渣打银行财富管理团队的最新研判聚焦三大主题：一是出口引擎强劲，但动能切换窗口临近；二是能源价格回落，成本压力边际改善；三是政策从“留空间”转向“加力落地”，效果验证是关键。

具体来看，上半年出口受人工智能硬件与绿色转型产业链支撑表现亮眼，5月出口同比增速接近20%，工业增加值同比增长4.5%。“中国充裕的电力产能与可再生能源优势，亦为参与全球人工智能算力竞争提供了战略基础——数据中心高耗能的特性，恰好与中国充裕的电力产能形成战略互补。”该团队指出。

维持中国股票超配评级

值得注意的是，在最新的研判中，渣打维持中国股票超配评级，核心逻辑在于相对全球主要市场依然存在显著估值折让，叠加人工智能主线贯穿与产业升级趋势深化。

渣打方面认为，中国股市估值具吸引力，重估潜力犹存。MSCI中国指数相对明晟全球指数的12个月预测市盈率折让目前约在30%水平，处于历史较低区间，估值优势叠加盈利改善，持续吸引长期资金配置。

渣打银行财富管理团队认为，中国股市结构性机会值得关注。板块层面，科技与通信服务为首选，原材料与工业同步超配；公用事业、金融、医药卫生等维持中性；必需消费品与房地产因内需疲软下调至低配。恒生科技指数作为机会型投资观点继续维持，潜在IPO活动有望提振市场情绪。

对于主要风险，渣打方面提示，市场已从估值驱动进入业绩验证期，业绩是当前核心定价锚。需关注经济复苏节奏不及预期、监管政策变化、全球AI投资周期可持续性，以及若市场风格轮动令集中度高的科技主线承压等风险。

汇丰方面则是维持杠铃策略。汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正指出，6月以来，A股呈现存量博弈、极致结构性分化的格局，但受益于中长期的AI主题热度，科创50与创业板指等双创指数仍录得可观涨幅。与此同时，中国经济的K型复苏强化了A股和港股科技指数的表现差异。

“综合来看，我们预计，今年下半年中国股票市场大概率维持‘震荡上行，结构分化’的格局。配置上，我们维持杠铃策略，抓住成长和创新端，即AI、高端制造、半导体设备材料、算力链和部分涨价资源品等；同时上调高股息、低估值、现金流稳健资产的底仓比例，以应对海外利率扰动和市场波动放大的影响。”匡正透露。

AI 产业链仍具备高景气优势

匡正表示，短期内，A股在盈利上修、流动性和“AI硬科技”板块的权重较港股更具优势。但中长期来看，汇丰方面认为，保持对中国整个AI生态系统的投资至关重要，“全球人工智能技术变革叠加国内产业升级，是推动企业盈利能力改善的重要力量，并将继续为A股提供支撑。”

“我们认为，投资于整个人工智能生态体系的投资逻辑正在不断增强，而不再仅仅聚焦于硬件层面。”谈及对于人工智能相关投资的潜在机会时，匡正表示，人工智能正加快融入中国企业的业务流程及消费者的各类场景，相关应用已从概念逐步走向实际落地。

无独有偶，渣打财富管理团队对AI产业链保持高度关注，开启 AI 产业链的机会型投资观点。渣打认为，当前产业政策导向将明显倾斜 AI 产业，“十五五规划” 对新兴产业提出战略性部署，明确人工智能为培育新质生产力的核心引擎。

此外，AI 产业链仍具备高景气优势，预计A股盈利周期见底回升，2026年全A非金融归母净利润增速约为10%，AI 产业链2026年和2027年净利润增速分别为71%和47%，相对指数基准和沪深300具备相对景气优势。

不过，有关风险提示也已出炉，渣打财富管理团队提醒：需留意该主题潜在波动率高于市场基准，潜在风险包括：海外集中性资产调整、估值分位偏高、境内相关交易集中等。

排版：汪云鹏

校对：杨立林