全国首单DR（存款类金融机构间债券回购利率）基准利率贷款落地不到半个月，上海、深圳、湖北等地银行密集接力，多个“地区首单”纷纷亮相。

什么是DR？通俗而言，就是银行之间“借钱”的实际成交利率，主要品种包括隔夜利率（DR001）和7天期利率（DR007）。相较由报价行每月报价计算得来的LPR（贷款市场报价利率），DR更能动态反映银行体系内资金的松紧程度。

日前，全国首批3笔DR定价贷款由工商银行海南省分行、招商银行海口分行、浦发银行海口分行三家银行在海南自贸港发放落地。《国际金融报》记者注意到，工商银行多地分行、招商银行武汉分行、上海银行等机构也纷纷跟进“地方首单”。

受访专家指出，DR基准利率贷款落地，意味着我国贷款利率定价机制朝着更加市场化、多元化的方向迈出重要一步。长期而言，多元定价体系有利于息差的合理修复。

上海等多地跟进落地

具体来看，后续跟进落地的DR定价贷款均以DR001（银行间市场存款类机构以利率债为质押的隔夜回购加权平均利率）为定价基准。

7月30日，工商银行深圳市分行在微信平台发文称，已成功在深圳地区落地首单DR基准利率贷款，为深圳本土优质民营战略性新兴产业企业投放5000万元市场化浮动利率贷款。

该行在公告中表示，此举是“为顺应贷款利率由单一定价基准向多元化市场化定价体系迭代的行业趋势”，下一步将“持续扩大DR系列市场化定价工具应用覆盖面，持续完善适配民营、科创、战新主体的现代化利率服务体系”。

据湖北日报官网7月28日消息，7月21日，招商银行武汉分行成功向省内一家优质民营科技企业发放2000万元流动资金贷款，期限1年。该笔贷款采用“定价日前3个月DR001均值+87BP”的方式确定，并约定每3个月进行一次重定价，以实现贷款执行利率与货币市场利率动态挂钩。这也是湖北省首单、全国第二个省份第四笔以DR为定价基准的民营企业贷款业务。

值得关注的是，在率先下场“吃螃蟹”的银行队列中，也出现了城商行的身影。7月29日，上海银行宣布落地城商行首单DR基准利率贷款，为国内化学品制造行业龙头、国家高新技术企业S公司成功发放5000万元流动资金贷款。

“从经济学原理看，利率是资金的价格，其核心功能在于引导储蓄向投资转化，并在不同经济主体之间实现跨期资源配置。以DR作为贷款定价基准，意味着贷款利率更直接与市场资金成本挂钩，而非主要跟随LPR调整，从而让市场在贷款定价中发挥更大作用。”招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼表示。

与LPR多元并行而非取代

对于贷款利率定价基准多元化的预期由来已久，此次DR基准利率贷款落地，也引发业内关于贷款利率“换锚”的讨论。

2026年一季度《中国货币政策执行报告》曾设专栏指出，国际上主要经济体贷款利率定价基准普遍由最初的单一基准，逐步演变成多元化的基准利率体系，以反映资金成本、信用风险变化，适配不同类型的借款主体、贷款品种及融资场景。

“此次DR定价贷款落地，正是对这一政策导向的实质性回应，推动我国贷款利率定价从‘唯LPR’走向‘LPR+DR’多元并行的新阶段。”董希淼表示。

中信证券首席经济学家明明预计，类似房贷和消费贷等零售贷款可能短期仍然锚定LPR。DR基准贷款利率并非取代LPR成为单一的定价机制，而是在现有形成机制上进行拓展和多元化。

DR基准利率贷款逐步推开，将为市场和机构带来哪些变化？

董希淼指出，从宏观层面看，这有助于引导金融资源更精准地配置到效率更高的经济部门和经营主体。对实体经济而言，DR定价贷款推广将带来融资成本决定机制的深层变革。从商业银行视角看，DR定价贷款将对商业银行的息差管理产生深远影响。

“但同时也需关注潜在压力。当前DR001和DR007显著低于1年期LPR的3.0%。如果大量贷款转向以DR定价，贷款利率在市场化机制下可能进一步下行，短期内或对银行净息差形成额外压力。”董希淼提示道，“长期而言，多元定价体系有助于银行精准识别和定价风险，避免‘一刀切’的低价竞争，反而有利于息差的合理修复。”

展望后续，明明指出，DR贷款定价和银行负债成本更加绑定。若银行负债成本自发性降低，那么在央行政策利率不变的前提下，贷款利率在DR基准形成机制下随之下调的逻辑也很顺畅，广谱利率下调或可期待。