日本央行进一步释放加息信号，其中，日元汇率的持续疲软，是重要原因之一。

8月10日，日本央行公布的7月货币政策会议《意见摘要》显示，随着日本基础通胀率持续接近2%的政策目标，部分日本央行政策委员会委员开始更加关注物价上涨风险，并提出未来加息速度可能快于市场预期。

日本央行7月30日至31日举行货币政策会议时，将政策利率维持在1%不变。不过，从此次公布的会议意见来看，日本央行内部对于进一步收紧货币政策的讨论正在升温。

一名政策委员会委员表示，鉴于基础消费者价格指数（CPI）通胀率已经接近2%，日本央行相比此前应更加重视物价上行风险，因此“可以考虑将政策利率的加息速度提高到快于市场预期的水平”。

另一名委员则认为，在全球经济环境逐渐进入加息阶段的背景下，日本央行需要展现防止通胀率向上偏离目标的决心，必要时甚至可以考虑幅度更大的加息。

该委员同时强调，日本央行不应拘泥于固定的加息节奏，而应根据海外金融环境变化等因素灵活调整政策，并讨论每次加息的具体幅度。

10月加息概率达96%

日本央行7月会议虽然暂缓加息，但已经释放出进一步调整政策利率的可能性，并表示正在密切关注日元疲软对日本物价和经济增长的影响。

此次会议纪要中出现的鹰派表述，进一步强化了市场对日本央行近期加息的预期。

市场数据显示，投资者目前已经将日本央行年内加息纳入定价。隔夜指数掉期市场显示，日本央行9月加息的概率约为三分之二，而在10月之前加息的概率已经达到约96%。

日元汇率的持续疲软，是市场预期日本央行提前加息的重要原因之一。

此前，日元兑美元一度跌至40年来低位。日元贬值虽然有利于日本出口企业，但也会推高能源、食品以及其他进口商品价格，从而加大输入性通胀压力。

与此同时，日本有关部门此前已经采取措施支撑日元汇率。日本央行7月决定维持利率不变后，美国也曾与日本一道进入外汇市场，以帮助稳定日元。

仍处货币政策正常化进程中

值得注意的是，虽然7月会议上只有政策委员会委员高田创主张连续加息，但日本央行行长植田和男在会后的新闻发布会上释放出整体偏鹰派的信号。

植田和男当时强调，物价前景面临的上行风险正在增加。

此次公布的《意见摘要》进一步显示，日本央行内部正在围绕未来加息的“时机”和“速度”展开讨论。

一名委员表示，在评估后续加息时，日本央行需要综合考虑中东局势、人工智能（AI）相关需求以及外汇市场走势等因素。

该委员同时指出，在当前阶段尤其需要关注基础通胀趋势所面临的上行风险。

从更长周期来看，日本央行目前仍处于货币政策正常化进程之中。

日本央行认为，日本经济和物价环境正在逐步摆脱长期低通胀甚至通缩的状态。随着基础通胀率接近2%，央行面临的政策重点也开始从“推动通胀回升”逐渐转向“防止通胀超出合理水平”。

日本央行此前估算，中性利率大致处于1.1%至2.5%之间。由于当前政策利率为1%，仍处于这一估算区间的下限附近甚至低于部分估算值，因此部分委员认为，进一步提高政策利率，对于推动货币政策正常化具有必要性。

一名日本央行政策委员会委员就表示，即便无法准确确定中性利率的具体水平，日本央行仍需要提高目前低于广泛估算区间下限的政策利率，“以便为货币政策正常化奠定基础，并确保政策决策具有灵活性”。